دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب

صفحه اصلی / همایش ملی پژوهش های نوپدید در حسابداری، مالی، مدیریت و اقتصاد با رویکرد توسعه اکوسیستم نوآوری

تاثیر میزان سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

نویسندگان :

رضا منصوریان¹ حبیب تقی نسب² کریم محمدی فرد³

1- دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب 2- دانشگاه آزاد تهران جنوب 3- دانشگاه آزاد تهران جنوب

کلمات کلیدی :

تقسیم سود،بازده سهام

چکیده :

سیاست تقسیم سود یکی از ‌‌مهم‌ترین مباحث مطرح در مدیریت مالی است زیرا سود تقسیمی بیانگر پرداخت‌های نقدی عمده ‌‌شرکت‌ها و یکی از ‌‌مهم‌ترین گزینه‌ها و تصمیمات فراروی مدیران به شمار می‌رود‌. مدیر باید تصمیم بگیرد که چه میزان از سود شرکت تقسیم، و چه میزان در قالب سود انباشته مجدداً در شرکت سرمایه‌گذاری شود‌.به رغم‌‌اینکه پرداخت سود تقسیمی مستقیماً ‌‌سهام‌داران را بهره‌مند می‌سازد، توانایی شرکت در انباشت سود به منظور بهره‌گیری از فرصت‌های رشد را تحت تأثیر قرار می‌دهد. به‌علاوه ‌‌این سیاست در بازار سهام، محتوای اطلاعاتی دارد و تغییر آن نیز برای ‌‌سهام‌داران حاوی اطلاعات است‌.هر سرمایه‌گذار باتوجه به نوع سلیقه، سهام شرکتی را خریداری می‌کند که سیاست تقسیم سود آن را مطلوب می‌داند‌. میزان سود سهام پیشنهادی توسط هیئت مدیره معمولاً حاوی اطلاعاتی در خصوص انتظارات مدیران در مورد سودآوری‌‌آینده شرکت است. سیاست تقسیم سود هم‌چنین یکی از مواردی است که تحت تأثیر تضادهای نمایندگی قرار دارد. به‌طور کلی دو دیدگاه متفاوت در زمینه رابطه سود تقسیمی و تضادهای نمایندگی وجود دارد‌.در دیدگاه اول، سود تقسیمی راه‌حل کاهش تضادهای نمایندگی بین مدیران و ‌‌سهام‌داران و در دیدگاه دوم سود تقسیمی جایگزینی برای مسائل نمایندگی است. از طرفی مبانی نظری و یافته‌های پژوهش‌های تجربی حاکی از رابطه معنادار ساختار مالکیت و ترکیب هیئت مدیره با هزینه‌های نمایندگی است. این مطالعه به دنبال آنالیز و بررسی رفتار بازار سرمایه نسبت به اعلام تقسیم سود نقدی از طریق تجزیه و تحلیل بازگشت های غیر عادی در زمان های اعلام است که این کار با استفاده از زمان طولانی تری از تجزیه و تحلیل، اطلاعات جدیدتر و روش های نوین تر انجام می گردد. دراین مطالعه تأثیر DPS در توضیح عکس العمل بازار به اعلام تقسیم سود سهام مورد بررسی قرار می گیرد تحلیل رگرسیون پانل به عنوان راهکاری جهت پاسخ به این سوال می باشد. نتایج این مطالعه نشان می‏دهد تقسیم سود رابطه مثبتی با بازده انباشته غیرعادی سهام دارد در واقع بازار واکنش مثبت به تقسیم سود نشان می دهد.