دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب

صفحه اصلی / همایش ملی پژوهش های نوپدید در حسابداری، مالی، مدیریت و اقتصاد با رویکرد توسعه اکوسیستم نوآوری

تبیین مدل ارزش گذاری دارایی ها: تأثیر ساختار دارایی ها ی عملیاتی بر بازده سهام

نویسندگان :

مرتضی محمودی¹ سعید جبارزاده کنگرلویی² جمال بحری ثالث³ علی آشتاب⁴

1- دانشگاه آزاد ارومیه 2- دانشگاه آزاد ارومیه 3- دانشگاه آزاد ارومیه 4- دانشگاه ارومیه

کلمات کلیدی :

بازده سهام،ساختار دارایی های عملیاتی،مدل ارزش گذاری دارایی ها

چکیده :

اين پژوهش در پي بررسی تاثیر مجموعه ای از ناهنجاری های سهام (متغیرهای شناسایی نشده) بر بازده اضافی سهام و بازده توضیح داده نشده مدل‌های چند عاملی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. این پژوهش با استفاده از نمونه ای شامل 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی سال هاي 1389 تا 1400 و با استفاده از رویکرد رگرسیونی فاما-مکبث انجام گرفته که نتایج بدست آمده نشان می دهد که از بین ناهنجاری های سهام مربوز به ساختار دارایی های عملیاتی شامل؛ اهرم مالی، رشد جریانات نقدی و گزینش حقیقی وجوه نقد، گزینش حقیقی وجوه نقد منجر به ایجاد تفاوت معنادار در بازده اضافی سهام پرتفوی های مختلف گردیده است. نتایج بدست آمده از وضعیت تاثیرگذاری ناهنجاری ها بر میزان توضیح بازده اضافی سهام نشان می دهد که ناهنجاری های اهرم مالی، رشد جریانات نقدی و گزینش حقیقی وجوه نقد مربوط به ساختار دارایی های عملیاتی تأثیری معنادار بر میزان توضیح بازده اضافی سهام در مدل های سه عاملی و پنج عاملی فاما و فرنچ داشته و میزان بازده توضیح داده نشده در پرتفوی های مختلف ناهنجاری ها تفاوت معناداری با یکدیگر داشته است. نتایج بدست آمده از مقایسه میزان توضیح بازده اضافی سهام توسط ناهنجاری ها در مدل های سه عاملی و پنج عاملی فاما و فرنچ نشان می دهد که تفاوت معناداری بین میزان توضیح بازده اضافی سهام پرتفوی های مختلف ناهنجاری در این مدل ها وجود داشته است.